China a surprins investitorii luand decizia sa nu reduca o rata importanta a dobanzii care influenteaza creditele ipotecare, intr-o miscare despre care economistii spun ca va ingreuna relansarea increderii in sectorul imobiliar al tarii, care a redus perspectivele pentru a doua cea mai mare economie a lumii.
Banca Populara Chineza (PBOC) si-a mentinut luni rata principala a imprumutului pe cinci ani (LPR), care este de 4,2%, in timp ce si-a redus rata principala a imprumutului pe un an cu 10 puncte de baza, de la 3,55% la 3,45% .
Reducerea ratei pe un an era asteptata pe scara larga, dar lipsa de actiune asupra ratei pe cinci ani nu a fost. Aproape toti analistii intervievati de Reuters au prezis ca rata pe cinci ani, care serveste drept rata de referinta la credit ipotecar, va fi redusa cu cel putin 15 puncte de baza.
Rezultatul a fost „defavorabil”, au scris Julian Evans-Pritchard si Zichun Huang de la Capital Economics intr-o nota de cercetare de luni.
„De la sine, ultima runda de reduceri este prea mica pentru a avea un impact mare”, au scris economistii chinezi. „[Acest lucru] ne intareste opinia conform careia este putin probabil ca PBOC sa accepte reducerile mult mai mari ale ratelor care ar fi necesare pentru a reactiva cererea de credit.”
LPR stabileste dobanda pe care bancile comerciale o percepe pe cei mai buni clienti si serveste drept punct de referinta pentru creditarea populatiei si corporative. Rata pe un an afecteaza majoritatea creditelor noi si restante, in timp ce rata pe cinci ani influenteaza pretul imprumuturilor pe termen mai lung, cum ar fi creditele ipotecare.
O reducere a ratei ar reduce costul imprumutului pentru cei care contracteaza imprumuturi sau platesc dobanda.
Actiunile din Hong Kong si China continentala, precum si moneda chineza, au scazut la stiri. Hang Seng (HSI) din Hong Kong s-a tranzactionat cu 1,5% mai scazut, scazand mai mult pe o piata ursara, in timp ce Shanghai Composite (SHCOMP) a scazut cu 0,5%.
Yuanul chinez a pierdut aproape 6% fata de dolar pana acum in acest an, in conditiile in care ingrijorarile se invarte cu privire la viitorul economiei chineze, care a raportat inca o luna de date economice slabe saptamana trecuta.
Pe langa o criza in sectorul imobiliar, China se lupta cu deflatia, exporturile mai slabe si somajul record in randul tinerilor.
„Departe de a fi suficient”
Economistii s-au asteptat la reduceri ale ratei dobanzii de baza ale imprumuturilor, dupa ce China a facut o reducere surpriza la o alta dobanda, facilitatea de creditare pe termen mediu (MLF), saptamana trecuta. Acesta a scazut cu 15 puncte de baza, la 2,5% marti.
Rata principala a imprumutului este legata de MLF, asa ca noi reduceri de luni au fost „aproape de la sine inteles”, potrivit Capital Economics.
Chiar daca PBOC ar fi indeplinit asteptarile reducand ratele la fel de mult pe cat era de asteptat, ar fi fost „departe de a fi suficient pentru a stimula cresterea”, au spus analistii Goldman Sachs intr-o nota de cercetare.
Banca centrala a declarat duminica ca a avut o intalnire la sfarsitul saptamanii trecute cu banci comerciale de stat, agentii guvernamentale si alte institutii pentru a discuta despre sprijinul necesar pentru politici.
In timpul intalnirii, redresarea economica a Chinei a fost descrisa ca venind in valuri si ca parte a unui proces „in zig-zag”, a spus intr-o declaratie comuna cu autoritatile financiare si de reglementare a valorilor mobiliare.
„Institutiile financiare majore ar trebui sa ia initiativa de a actiona si de a creste creditele, iar bancile mari de stat ar trebui sa continue sa joace un rol de sprijin”, au spus acestia.
„Trebuie sa acordam atentie mentinerii ritmului de crestere stabila a creditelor, sa ghidam in mod corespunzator fluctuatiile creditului si sa sporim stabilitatea sprijinului financiar pentru economia reala.”
Dureri de cap in crestere
Anuntul de luni se adauga la ingrijorarile legate de starea economiei Chinei.
Luni, UBS si-a retrogradat previziunile economice pentru tara, spunand ca acum se asteapta la o crestere de 4,8% pentru 2023 si 4,2% pentru 2024. Aceasta este comparata cu previziunile anterioare de 5,2% si, respectiv, 5%.
Reducerea a fost facuta „in lumina unei scaderi mai profunde si mai lungi a proprietatii si a slabirii cererii globale”, a spus economistul chinez Tao Wang intr-un raport de cercetare.
„Cresterea economica a Chinei a incetinit din aprilie, pe masura ce scaderea proprietatilor s-a adancit. Sprijinul politic al guvernului a fost, fara indoiala, mai putin decat sa indicat la inceputul anului si mai putin decat ne asteptam.”
China a incercat sa consolideze sprijinul, PBOC reducand ambele rate LPR in iunie, pentru prima data din august 2022. Atunci economia a fost lovita de reinnoirea blocajelor de la Covid si de o scadere in adancime a proprietatilor.
Dar, dupa ce s-a realizat un inceput solid la inceputul anului, tabloul economic s-a intunecat. O incetinire a fost inregistrata in diferite parti ale economiei in iulie, iar presiunea s-a inrautatit pe vasta piata imobiliara.
Saptamana trecuta, datele oficiale au aratat ca cheltuielile de consum, productia din fabrica si investitiile in active fixe au scazut in continuare in iulie fata de un an in urma. Intre timp, exporturile chineze in acea luna au suferit cea mai mare scadere din ultimii trei ani.
Pietele chineze au fost, de asemenea, impovarate saptamana trecuta de „preocuparile crescande legate de piata imobiliara si de contagierea acesteia asupra economiei financiare”, au observat analistii Goldman Sachs intr-un raport de cercetare de sambata.
Investitorii au fost ingrijorati de volumul de datorii de mai multe miliarde de dolari a unuia dintre cei mai mari dezvoltatori imobiliari din China, Country Garden. In ultimul timp, compania a ratat unele plati si a suspendat tranzactionarea obligatiunilor onshore, contribuind la temerile de neplata.
Saptamana trecuta, Evergrande, un alt dezvoltator chinez cu probleme, a depus faliment in Statele Unite, sporind nervozitatea cu privire la o criza mai ampla. Aceasta inseamna ca va fi si mai greu pentru factorii de decizie politica sa faca o schimbare.
„Reactivarea cererii ar necesita reduceri mult mai mari ale ratelor sau masuri de reglementare pentru a restabili in mod eficient increderea in piata imobiliara”, a declarat luni Capital Economics.
„Imaginea de ansamblu este ca abordarea PBOC a politicii monetare este de o utilizare limitata in mediul actual si nu va fi suficienta, cel putin de la sine, pentru a pune un prag sub crestere.”
