In ciuda eforturilor locale, regionale si la nivelul UE, pietele de capital si, prin extensie, pietele de obligatiuni corporative din Europa Centrala si de Est raman in continuare semnificativ fata de omologii lor occidentali, in special Franta si Marea Britanie, care au cea mai mare cantitate de NFC restante -corporatie financiara) obligatiuni in Europa.
Utilizarea obligatiunilor ca sursa de finantare este inca relativ neobisnuita in regiune, desi au existat cateva exemple de companii cu intarziere care cauta fonduri pe piata obligatiunilor. Una dintre acestea este PRNEWS, compania de marketing digital din Estonia, care a emis doua milioane de euro in obligatiuni convertibile in septembrie.
Totusi, ceea ce face ca problema PRNEWS, cum ar fi un caz izolat, sa fie dependenta excesiva a regiunii de banci pentru imprumuturi si dimensiunea redusa a pietelor individuale, care nu sunt suficient de atractive pentru investitori.
Analistii au crezut de mult ca este putin probabil ca o solutie dintr-o singura tara sa functioneze. In schimb, este nevoie de mai multe actiuni regionale, cum ar fi SEE Link, infiintata de bursele de la Sofia, Skopje si Zagreb pentru a conecta cele trei tari si a permite tranzactionarea mai usoara a valorilor mobiliare.
Vesti bune pentru regiune provin si din dezvoltarea pietei obligatiunilor garantate din regiunea CEE. Banca Europeana pentru Reconstructie si Dezvoltare (BERD) a investit deja in astfel de piete din Polonia, Estonia si Slovacia.
O obligatiune garantata este un tip de obligatiune corporativa care este garantata impotriva unui fond de active. In acest fel, in cazul in care emitentul nu poate plati, creanta este acoperita in orice moment. Obligatiunile garantate ofera mai multa siguranta investitorilor si ar putea fi doar ceea ce are nevoie regiunea CEE pentru a atrage mai multi investitori pe pietele sale de capital.
Si daca regiunea isi poate dezvolta intr-adevar pietele de capital si mai multe companii ar adopta obligatiuni ca modalitati de finantare, ar exista beneficii reale si tangibile pentru economia in general.
„Utilizarea pietelor de capital si a mai multor instrumente diferite ale pietei de capital este esentiala pentru mobilizarea de capital suplimentar catre dezvoltarea durabila in regiunea CEE”, spune Jacek Kubas, director asociat la BERD.
Intreprinderile mici si mijlocii (IMM-uri) ar beneficia si ele.
„Pietele de capital sunt, de asemenea, foarte necesare pentru nevoile de finantare ale IMM-urilor. Accesul la finantare pentru IMM-uri a fost o provocare, chiar inainte de Covid-19, dar situatia a fost agravata si mai mult in aceasta perioada ”, a declarat Kubas pentru Emerging Europe.
Ca raspuns la pandemie, unele tari, cum ar fi Serbia, au decis sa simplifice procedurile pentru emisiile de obligatiuni corporative, in incercarea de a ajuta corporatiile sa reziste la impactul economic.
Faptul ca tarile din ECE au probleme cu rentabilitatea si eficienta asigurarilor pe pietele lor preceda insa Covid-19. Un studiu al BERD publicat in februarie 2020 a comparat tarile din Europa de Sud-Est si Centrala cu privire la 300 de indicatori diferiti si a constatat ca mai sunt multe de facut.
„In plus fata de procesele de reglementare mai eficiente, autoritatile ar putea lua in considerare limitarea utilizarii sistemelor de tranzactionare scumpe sau furnizarea de alternative eficiente din punct de vedere al costurilor, introducerea unor plafoane pentru comisioanele scalabile, furnizarea de stimulente fiscale si de alta natura, inclusiv tehnologia financiara”, spune dl Kubas cu referire la studiu.
In general, pietele de capital si emisiile de obligatiuni corporative din regiunea ECE raman nedezvoltate. Majoritatea corporatiilor nu folosesc obligatiuni pentru a se finanta, preferand in schimb imprumuturile bancare.
“Exista o dependenta excesiva de imprumuturile bancare, in ciuda faptului ca pietele de capital au un rol vital de jucat”, adauga dl Kubas. „In timpul crizei Covid-19, s-a observat o crestere a creditelor bancare, datorita si schemelor de creditare sustinute de guvern.”
Cu toate acestea, initiativa Uniunii pietelor de capital din UE, care a fost pusa in aplicare din 2014, este o oportunitate pentru tarile din ECE de a profita de avantajele pietelor de capital si ale obligatiunilor corporative.
„Un bun exemplu este activitatea coordonata a celor trei state baltice privind numarul initiativelor legate de piata de capital legate de CMU, cum ar fi dezvoltarea pietei obligatiunilor garantate sau accesul IMM-urilor la pietele de capital”, spune dl Kubas.
In cele din urma, insa, intreaga regiune trebuie sa colaboreze la dezvoltarea consolidarii pietelor sale de capital si la adoptarea tehnologiei financiare daca spera sa atraga investitori si sa permita companiilor sa aiba acces la modalitati mai diverse de finantare.
„Promovarea unor piete de capital mai adanci si mai integrate este esentiala, asa cum este subliniat si de proiectul de legatura SEE condus de BERD, care conecteaza in prezent bursele de valori din sapte tari intr-un centru de tranzactionare virtual sau munca pe piata de capital aderenta din tarile baltice”, a spus dl Kubas conchide.
